時(shi)間：2019-03-11 來源：廣東證(zheng)監局
近期，上(shang)市公司停(ting)牌(pai)問題備受市場關(guan)注(zhu)，尤其對一(yi)些上(shang)市公司停(ting)牌(pai)時(shi)間(jian)(jian)(jian)過長、停(ting)牌(pai)程序不規范等現象更是(shi)飽(bao)受投(tou)資者(zhe)詬(gou)病(bing)。一(yi)時(shi)間(jian)(jian)(jian)，投(tou)資者(zhe)訴求與(yu)上(shang)市公司停(ting)復牌(pai)之間(jian)(jian)(jian)似乎有點形勢緊張。那么(me)，停(ting)復牌(pai)機(ji)制(zhi)(zhi)與(yu)投(tou)資者(zhe)之間(jian)(jian)(jian)到底是(shi)怎(zen)樣的關(guan)系(xi)？停(ting)復牌(pai)機(ji)制(zhi)(zhi)的設立(li)初(chu)衷又是(shi)什么(me)呢？
停牌和(he)復(fu)牌是上市公司的(de)基本(ben)權利之一(yi)，其本(ben)意是保護中小投資者(zhe)的(de)合法權益(yi)，穩定市場的(de)交易秩序。
上(shang)市公(gong)(gong)司(si)在(zai)籌劃相關事項——如重大(da)(da)資(zi)產重組、非公(gong)(gong)開發行股(gu)(gu)票、購買或(huo)出售資(zi)產、對(dui)外投資(zi)或(huo)簽訂重大(da)(da)合同等——之(zhi)所以(yi)需(xu)要(yao)停牌(pai)，是因為在(zai)激烈的(de)(de)市場博弈下，上(shang)市公(gong)(gong)司(si)籌劃相關事項的(de)(de)過程有(you)很大(da)(da)的(de)(de)不確定性，而這(zhe)些事項有(you)可(ke)能對(dui)股(gu)(gu)價有(you)重大(da)(da)影響。股(gu)(gu)票停牌(pai)可(ke)以(yi)形(xing)成(cheng)一段緩沖期，防止上(shang)市公(gong)(gong)司(si)籌劃相關事項未確定前泄露信(xin)息而造成(cheng)股(gu)(gu)份波動，避免(mian)內幕交易。
通過停牌(pai)，給上市(shi)公(gong)司完(wan)成籌劃事項留出了(le)合理(li)時(shi)間，也使投(tou)資者(zhe)能(neng)夠有(you)充(chong)足的時(shi)間來消(xiao)化敏感(gan)信息進而(er)對股價(jia)進行重(zhong)新評估(gu)，相應(ying)調整投(tou)資交(jiao)易(yi)策略，提高(gao)市(shi)場價(jia)格(ge)發現和定價(jia)能(neng)力。
所以(yi)說，上市(shi)公司停復牌制度確立的初(chu)衷(zhong)是(shi)解決信息不對(dui)稱，防控(kong)內幕交易、股價異常波動，穩定證券(quan)市(shi)場交易秩序，以(yi)達(da)到(dao)保(bao)護投(tou)資者(zhe)的目的。
目前，市(shi)場上的(de)確(que)有一(yi)些上市(shi)公司濫用停(ting)復(fu)(fu)牌制度損(sun)害投資(zi)者(zhe)的(de)交易權、知情權，但我(wo)們不能因為存在個別(bie)亂象，而忽(hu)略停(ting)復(fu)(fu)牌機(ji)制對于(yu)投資(zi)者(zhe)保護所起(qi)的(de)正面作用。
停復(fu)牌制度在(zai)保(bao)障信息公(gong)平披(pi)露(lu)的(de)同時，還(huan)承擔了防控(kong)內(nei)幕交易(yi)、鎖定發行價格以及(ji)完成資產管理部門前置審批等(deng)功能，客觀上的(de)確會造成個別上市(shi)公(gong)司停牌時間較(jiao)長等(deng)問題(ti)(ti)。因此，我(wo)們在(zai)看待上市(shi)公(gong)司停復(fu)牌問題(ti)(ti)時不能“一刀切”，更不能談(tan)“停”色變，“誤傷”了正(zheng)常(chang)停牌的(de)上市(shi)公(gong)司。
另(ling)外(wai)，對于無故(gu)拖延復牌(pai)時間、不履(lv)行相應決策程序和(he)信息披(pi)露義(yi)務等違規(gui)行為，除了監(jian)管層強化歸位盡責、加(jia)強監(jian)管外(wai)，也需要投(tou)資者加(jia)大(da)對此類違規(gui)行為的監(jian)督力度，在熟(shu)悉規(gui)則的基礎上，結(jie)合停(ting)牌(pai)期間信息披(pi)露內容等仔細(xi)甄(zhen)別，當權益遇到侵害時主動運(yun)用法律的武器，切(qie)實把自身(shen)的合法權益維護起來。
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